去年底以来，日起市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

但年初央行将两步并成一步，积金且较早地实施了降准，可见其政策的主动性较市场预期来得更好。1月24日，可直央行下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。

下一步货币政策是否还有发力空间？年初货币政策的超预期操作已经清晰地向市场传递了十分重要的信息，付首付2024年的货币政策将力求避免被动的、付首付滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。摘要：日起2024年的货币政策将力求避免被动的、日起滞后的、欠力度的操作，努力实现主动的、前瞻的、有力度的积极操作，以更好地配合积极的财政政策，实现宏观经济和政策目标。积金五是资本市场信心提振亟需流动性支持。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，可直主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。2022年分两批推出共计7399亿元，付首付用于补充投资包括新型基础设施、科技创新等重大项目的资本金，以及为专项债项目资本金搭桥。

既不能过于宽松，日起也不能过于紧缩，始终保持其稳健性。

从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，积金2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。国际经济环境可能会出现有利于我国的变化，可直国内宏观经济政策尤其是货币政策受到外部掣肘的影响将会削弱。

付首付2025年可能进一步降息200个基点。去年底以来，日起市场普遍预期2024年上半年央行可能会降准两次，每次0.25个百分点。

2024年货币政策取向将实质上稳健偏松，积金保持与财政政策相匹配的扩张程度。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，可直2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。